CIO观点：巴以新一轮冲突爆发

上周公布的美国9月份就业报告远超预期，推动债券收益率升至16年新高，并提高了美联储11月加息的可能性。上个月非农就业人数增加336,000人，超过市场平均预估的170,000人。当月失业率稳定在3.8%，时薪环比上涨0.2%，表明就业市场处于稳健而非过热状态。强劲的就业数据加剧了投资者对利率将在更长时间内保持较高水平的担忧，支撑美元走强并推动10年期国债收益率升至4.89%附近，当周收于4.8%。本周，我们将关注分别于周三和周四公布的美国生产价格和消费价格数据，以据此判断市场方向。在高额债务发行和美国国债突破33万亿美元之际，围绕众议院新任议长和支出法案的政治不确定性加剧了笼罩在美国财政前景上方的阴霾。市场方面，标普500指数当周收涨0.5%ⁱ（以美元计），纳斯达克指数上涨1.6%ⁱⁱ，但罗素2000美国小盘股指数收跌2.2%ⁱⁱⁱ（以美元计）。我们减持小盘股，因为相比大盘股，小盘股的浮息债务比例较高，因此对利率更为敏感。

中东方面，哈马斯在周末向以色列发动多线袭击，加剧了该地区的紧张局势。石油价格将成为潜在经济动荡的指标。在供应已经趋紧的状态下，任何产量增长都将具有至关重要的意义。以色列发生的事件促使投资者转向避险资产，美元因此走强。我们将关注冲突是否会蔓延到该地区的其他区域。周日，以色列和伊朗支持的黎巴嫩武装组织真主党发生了交火。鉴于冲突扩大的可能性，在投资组合中保留黄金作为对冲工具变得更加重要。

本周美国第三季度财报季即将拉开帷幕，多家大型银行将公布业绩报告。随着市场风险增加，美国银行业公布的业绩预计将较为平淡。本财报季将反映出企业在充满挑战的宏观环境下是否能够继续增长。如果答案是肯定的，这将对股市构成支撑。最近来自企业方面的消息凸显了现金流的重要性：法国一家制造商的股价上周因现金流量预警而暴跌，而英国一家银行在周末被迫达成融资交易，这一切都表明意外可能随时发生。随着收益率上升和股市承压，构建包含债券和股票的多元化投资组合是明智之举。