I BRICS+ e la competizione con le grandi potenze

Alla luce dell'evoluzione che ha caratterizzato queste realtà economiche, messa in evidenza dall’allargamento del gruppo BRICS+, è bene ripensare le asset class tradizionali. Se, infatti, nei Paesi BRICS+ alcuni settori ad alto valore aggiunto, come tecnologia, fornitura energetica, materie prime e produttività, sono in espansione, nei mercati sviluppati altri comparti accusano una stagnazione.

Nei prossimi cinque anni le economie BRICS+ dovrebbero registrare, in media, una crescita del 3,8%, una percentuale di gran lunga superiore all’1,74% stimato per G7 e Unione europea messi insieme. Indubbiamente, la crescita demografica di questo Gruppo rappresenta una fonte di relativa vitalità economica che gli conferisce un vantaggio sui Paesi sviluppati. Nel 2023 il rapporto tra over 65 e adulti in età lavorativa (tra i 15 e i 64 anni) - denominato indice di dipendenza degli anziani – si attestava al 15% nei Paesi BRICS+, contro il 33% di G7 e Unione europea.

L’idea di formare un’organizzazione tra questi Paesi si è dimostrata efficace sin dall’inizio; ad esempio, ha permesso alla Russia di proteggere la propria economia contro le sanzioni dell’Occidente e di eludere le stesse esportando le sue risorse naturali negli altri Paesi BRICS+. Allo stesso modo, ha consentito alla Cina di attenuare gli effetti dei dazi doganali incrementando gli scambi in seno all’organizzazione stessa. Inoltre, la New Development Bank – il braccio finanziario dei BRICS+ – sostiene lo sviluppo e l’espansione delle infrastrutture e delle economie dei nuovi membri aderenti.

All’interno dell’alleanza dei BRICS+, Cina e Russia costituiscono il cuore pulsante del gruppo, grazie alla loro forza economica e militare congiunta e ai seggi permanenti che occupano in seno al Consiglio di Sicurezza dell’ONU. L’odierna estensione geografica dei BRICS+ garantisce in effetti alle due pieno accesso alle rotte commerciali e le pone in una posizione di vantaggio rispetto all’Occidente. I BRICS+ vantano un controllo efficace su alcune vie di passaggio obbligate del trasporto marittimo: il Canale di Suez, lo Stretto di Malacca, lo Stretto di Hormuz, il Capo di Buona Speranza, gli Stretti della Turchia e Bab-el-Mandeb (detto anche la ‘Porta delle lacrime’).

Per ridurre il potere economico dei BRICS+ l’Occidente si è concentrato finora sui dazi doganali, che hanno tuttavia prodotto un effetto di sostituzione, determinando un notevole incremento degli scambi commerciali all’interno del gruppo stesso.

Dall’altra parte, i BRICS+ non perdono occasione per rinnovare il loro supporto e schierarsi quali promotori degli obiettivi di sviluppo sostenibile dell’ONU, mettendo in evidenza lo scarso sostegno fornito dai governi occidentali per il conseguimento dei traguardi prefissati su scala internazionale. Inoltre, la considerevole produzione di terre rare dei BRICS+ – che vede in testa Cina e Sudafrica – assegna loro un ruolo fondamentale nella transizione ecologica mondiale poiché si tratta di componenti di cruciale importanza per il passaggio a tecnologie pulite come turbine eoliche e auto elettriche. In questo scenario, l’Unione europea deve ricercare il giusto equilibrio che le permetta di rispettare gli obiettivi fissati sul fronte del cambiamento climatico senza compromettere la propria autonomia geopolitica.

Se, da un lato, G7 e Unione europea esportano più dei BRICS+, dall’altro, questi ultimi vantano una forte presenza nei mercati ad alto valore aggiunto. Dal 2017 al 2022 l’aumento delle esportazioni di prodotti come semiconduttori, circuiti integrati, sostanze chimiche e macchinari pesanti – per i quali la Cina rappresenta la forza trainante – è stato molto più marcato per i BRICS+ che per G7 e Unione europea.

Fino a poco tempo fa era Taiwan a detenere il primato dell'export di circuiti integrati, ma ad oggi la Cina ne ha preso il posto.

Nel complesso, questo universo d’investimento maggiormente differenziato ha una serie di implicazioni per i portafogli. Durante il periodo d’oro della globalizzazione le maggiori correlazioni esistenti tra i diversi mercati rendevano più difficile operare una reale ed efficace diversificazione degli investimenti. In un mondo frammentato come quello odierno, invece, i motori della crescita si manifestano in modo diverso nelle varie regioni geografiche, presentando minori correlazioni tra Paesi e maggiori opportunità di investimenti diversificati; a scapito, però, di un rischio (geo)politico più elevato. 

Cosa significa tutto questo per gli investitori?

In un simile contesto, le strategie tematiche e multi-asset, nonché in particolar modo la gestione attiva, tornano a svolgere un ruolo cruciale nella costruzione di portafoglio. Con l’avvio dei processi di deglobalizzazione e una conseguente minore correlazione tra la crescita dei diversi mercati, il fascino della gestione passiva andrà affievolendosi rispetto al passato.

Inoltre, una buona parte della crescita risiede oggi nei mercati privati. Di conseguenza, un portafoglio multi-asset che investa sia in mercati pubblici che privati è ideale per cogliere le opportunità di investimento presenti, piuttosto che limitarsi alle sole asset class tradizionali.