Weekly house view | La Chine ne cède rien
Revue hebdomadaire
La semaine dernière, Donald Trump a assoupli les droits de douane imposés à la Chine et déclaré qu’il n’avait pas l’intention de limoger le président de la Réserve fédérale, ce qui a permis un rebond des marchés. Le président américain a déclaré que les taxes visant les produits chinois seraient sensiblement réduites, tout en affirmant avoir déjà conclu 200 accords commerciaux. Selon la Maison Blanche, les droits de douane sur les produits chinois pourraient passer de 145% à 50-65%, tandis que certaines exemptions concernant le secteur automobile seraient envisagées.
Mais les autorités chinoises sont restées fermes, refusant de confirmer que des négociations commerciales étaient en cours. Pékin souhaite des discussions plus larges, incluant la question de Taïwan. En signe de fermeté, la Chine a cessé d’importer du gaz naturel liquéfié américain et les fonds d’investissement soutenus par l’Etat se retirent du private equity américain. Sur le terrain géopolitique, la marine chinoise aurait pris le contrôle d’un îlot disputé, revendiqué par les Philippines.
Christopher Waller, membre de la Fed, a laissé entendre que l’institution pourrait assouplir sa position et envisager des baisses de taux si le chômage progressait, une déclaration qui a rassuré les marchés. La publication de solides résultats aux Etats-Unis a également constitué un facteur de soutien.
L’indice S&P 5001 a progressé de 4,6% au cours de la semaine. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a reculé à 4,26%, le spread entre les échéances à 30 ans et 2 ans continuant de se creuser. Valeur refuge, l’or a reculé de 0,2% dans ce contexte.
Citation de la semaine
Donald Trump a déclaré qu’il n’avait «aucune intention» de limoger Jerome Powell. «Ce n’est pas à l’ordre du jour», a-t-il indiqué dans le Bureau ovale.
Indicateurs clés
Aux Etats-Unis, l’indice des directeurs d’achat (PMI) des services (S&P Global) a reculé de 3,0 points à 51,4, un chiffre légèrement inférieur aux attentes. Dans le même temps, le PMI manufacturier a légèrement dépassé les anticipations en gagnant 0,5 point à 50,7. On observe que les commandes à l'exportation ont nettement reculé et que les projections de production pour l’année à venir se sont fortement dégradées, ce qui reflète les perspectives les moins optimistes depuis juillet 2022. En zone euro, les PMI préliminaires d’avril ont indiqué un ralentissement au deuxième trimestre, notamment dans les services, alors que le secteur manufacturier résistait. Au Royaume-Uni, l’indice des prix à la consommation (IPC) a reculé à 2,6% en glissement annuel en mars, contre 2,8% en février. En outre, le PMI d’avril a reflété une contraction du secteur manufacturier et des services, due à la faiblesse de la demande et à l’impact des droits de douane américains.