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CIO观点：拜登退选
本周回顾
上周，美国小盘股和等权重指数的表现与一般宽基股指的表现形成了鲜明对比。罗素2000小盘股指数i上周以美元计上涨1.7%（该指数被视为尤其有望受益于通胀下降和即将到来的美联储降息），而周期性较弱的纳斯达克指数ii则下跌3.65%。行情向小盘股和周期股的轮动影响了“美股七巨头”股票的相对表现，导致标普500指数下跌1.95%iii。此次轮动正值第二季度财报季，预计本季盈利增长的范围将扩展到科技巨头以外。上周美国以外的股指普遍走低，其中欧洲斯托克600指数iv下跌2.7%（以欧元计），MSCI新兴市场指数v下跌2.95%（以美元计）。美国国债方面，所谓的“特朗普交易”导致收益率上升，尤其是在收益率曲线的长端。特朗普交易还导致美元指数上涨，尽管由于日本央行即将在本月底公布利率决议，日元兑美元汇率继续反弹。
美国通胀和利率
乔·拜登退出美国总统大选，并表示支持他的副总统贺锦丽参选，后者目前很可能成为民主党总统候选人。如果贺锦丽获选为民主党总统或副总统候选人，拜登迄今为止筹集的竞选资金将转给她使用。
关键数据
美国6月份工业产值环比增长0.6%（低于5月份的0.9%），同比增长1.6%。美国6月份零售销售与5月份基本持平。从整个第二季度来看，零售销售较2023年第二季度增长2.5%。中国6月份工业产值同比增长5.3%，低于5月份的5.6%，而6月份零售销售年同比增长2.0%，远低于5月份的3.7%。亚洲其他地区方面，日本6月份总体消费价格指数（CPI）年率为2.8%，与5月份持平。欧元区5月份工业产值年同比下降0.6%。英国方面，6月份的CPI年率维持于2%的目标水平，与5月份持平，其中一个原因是“泰勒·斯威夫特效应”推高了酒店价格。
市场观点
上周全球IT系统发生严重故障，打压了科技行业情绪，而共和党总统候选人唐纳德·特朗普有意收紧对中国的芯片交付，也对半导体行业造成了冲击。由于人工智能需求依然强劲，我们看好更多涉足人工智能业务的半导体企业。本周公布的个人消费支出（PCE）价格数据应能够证实美国通胀率的下降趋势。强劲的零售销售（尤其是线上）预示着同样将于本周出炉的第二季度GDP将表现稳健。我们预计美联储将在9月份首次降息。欧洲方面，我们预计欧洲央行今年将降息两次，分别在9月份和12月份。最新迹象表明并购活动趋于活跃，一家“美股七巨头”公司正寻求入股一家眼镜制造商，以开发智能眼镜；另一家“美股七巨头”公司正在洽谈收购一家网络安全初创公司，而就当前市场背景而言，目前正处于2007年以来持续时间最长的市场没有出现重大（2%）回调的稳定时期。政治方面，有影响力的卡车司机工会领袖跨越党派界限，在共和党全国代表大会上发表讲话。我们预测共和党大获全胜是11月美国大选最有可能出现的情景。