CIO观点：底特律即将上演大罢工？

继上周风险资产的低迷行情后，市场期望在未来几天从美国通胀数据和欧洲央行政策会议中辨明未来走向。此外，投资者也将密切关注美国汽车工人联合会能否在周四结束前与美国汽车制造商“三巨头”达成大幅度薪资增长协议。而如果无法达成协议，工会威胁将发动罢工。就美国8月份消费者价格通胀数据而言，市场共识预期为核心指标同比进一步下降，从4.7%降至4.3%，但受到能源基数效应的不利影响，整体通胀将回升至3.6%。由于预期较低且能源价格上涨，通胀上行风险可能会卷土重来。一篇《华尔街日报》的报道指出，美联储官员的利率政策立场正在发生转变，这印证了我们对美联储加息周期已经结束的观点，但如果事实真是如此，一旦通胀出乎意料上升，则可能加剧当前市场情绪过于乐观的风险。上周，大部分股指和债券均收跌。如果美国国债在2023年录得负回报，则将导致美债历史上首次出现年度回报“三连负”的局面。一个日益重要的因素是美元走强，因为美国经济仍然比其他国家表现更为强韧。日本最高货币外交官称，政府不排除对投机性汇率波动采取遏制性措施的可能性。日本央行行长植田和男同期表示，该行可能会在年底前掌握足够多的数据，以确定是否能够结束负利率。上周，高评级企业债券发行量巨大。相比非投资级别债券，我们更青睐投资级别债券。微观层面来看，市场本周将关注某大型科技产品的发布会。

我们预计欧洲央行将在本周迎来最后一次加息，终点利率为4%，但这是一次非常艰难的决策。自本轮紧缩周期开始，欧洲央行始终认为相比过度加息，紧缩力度不足的风险更大。这应该仍然是周四会议的指导原则。然而，如果欧洲央行本周暂停加息，未来几个月进一步紧缩的理据可能会进一步减弱。

中国方面，8月份进出口的下降幅度均低于预期。国内需求似乎已经触底。考虑到近期出台的政策措施将有助于稳定房地产行业和经济，我们仍然认为对中国经济的一些悲观情绪有过度之嫌。本周油价再度上涨，虽然美国战略储备仍接近40年来低点，但供应状况未有变化，因此我们仍然适度看好石油。最后，希腊的严重洪灾再次凸显了气候变化的重大影响。