CIO观点：发光的不一定是黄金

本周回顾

美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话中传递出明确的鸽派信号，清晰地表明由于通胀上行风险已经减弱，美联储已准备好在9月降息。这一消息令市场为之振奋，标普500指数ⁱ上周上涨1.5%（以美元计）；随着涨势扩大，标普小盘股600指数ⁱⁱ上涨3%（以美元计）。2年期和10年期美国国债收益率分别下降15个基点和8个基点。美元是上周受到冲击的主要资产，兑欧元汇率收于1.12。在美元疲软和避险需求的推动下，金价屡创新高，最终收于2,521美元。美元的疲软主要是兑低收益货币，而非像墨西哥比索这样的高收益货币：因投资者对计划中的司法改革感到担忧，墨西哥比索近期表现承压。政治方面，贺锦丽正式接受民主党总统候选人提名。自参加总统竞选以来，她已筹集超过5亿美元资金。小罗伯特·肯尼迪退出竞选，并转而支持共和党竞选人唐纳德·特朗普，这可能会使大选更加势均力敌。中国方面，政府暂停了新建钢铁厂的审批工作，以应对产能过剩和需求疲软问题。

本周名言

鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示：“现在是时候对政策作出调整了。前进的方向很明确，降息的时间和速度将取决于即将公布的经济数据、不断变化的前景和风险的平衡。”

关键数据

美国劳工部将2023年4月至2024年3月期间的总就业人数估计数据下修818,000人。下修后该期间内平均每月新增就业岗位约为174,000个，而此前报告的数字为242,000个。美国7月份新屋销售增长10.6%。

欧元区综合PMI指数初值从7月份的50.2上升至8月份的51.2，主要原因为奥运会期间法国服务业回暖的推动，但制造业复苏的迹象尚未显现。欧元区第二季度协商薪资同比增速放缓至3.6%，相比之下，第一季度增长率为4.7%。       

日本7月份消费价格指数同比上涨2.8%。

市场观点

本周，我们将关注美国核心个人消费支出（PCE）指数（美联储最为青睐的通胀指标），以评估美联储降息的潜在步伐，同时还将关注欧洲通胀数据。我们预计美联储今年将从9月开始降息三次，每次25个基点，欧洲央行将在9月和12月分别降息25个基点。欧洲方面，德国金属工业工会（IG Metall）9月份的工资谈判将具有重要意义，因为薪资增长是欧洲央行降息的关键指标。

一家人工智能芯片制造龙头企业的业绩将成为本周的关键数据之一，市场将密切关注该公司的盈利指引。选股比以往任何时候都更加重要，上周两家美国零售商截然不同的表现正说明了这一点。另一家美国零售商清仓了其在中国一家电商企业的全部股份，这一消息表明，美国和中国之间的“脱钩”正在企业层面和政治层面同时显现。

周日，以色列对黎巴嫩的空袭标志着敌对冲突的升级。鉴于目前地缘政治环境的不确定性，我们增持黄金。目前每块金条的价值在历史上首次达到了100万美元。