CIO观点：劳动力市场迎来炽热的夏季

上周金融市场出现脆弱的迹象。由于最新的美国就业市场数据巩固了央行可能进一步收紧政策以抑制通胀的预期，股票和债券应声下跌。美国国债收益率上扬，其中2年期国债收益率一度升至2007年以来的最高水平，上周收于4.94%。联邦基金期货定价显示美联储很可能在本月下旬再次加息25个基点。上周的宏观经济数据显示，美国目前正呈现双速经济格局，制造业低迷，但服务业表现强劲，后者受益于劳动力市场的紧张及薪资持续增长。6月份美国新增职位创两年半以来最小增幅，0.4%的按月平均时薪增加，导致年度薪资通胀率保持在4.4%，高于美联储的2%通胀目标。6月份ISM制造业指数进一步走软至收缩区间，但服务业则走强。我们将关注本周三公布的美国消费价格指数数据、美国邮政部门与卡车司机工会的薪资谈判，以及银行业绩公布。

欧洲方面，荷兰联合政府因移民政策分歧而于周末倒台。作为欧盟在任第二长久的国家领导人，荷兰首相马克·吕特的辞职将有可能为欧盟带来政治不稳定因素。随着全球上周连续创下破纪录的高温，欧洲的重要贸易路线莱茵河录得1994年以来的同期最低水位。这段河段曾因水位过低而在去年夏天无法通航。鉴于欧洲经济前景不明，我们购入欧元区股票的看跌期权，因为低波动性使期权变得有吸引力。第二季度的企业业绩将是市场的下一个考验。英国方面，英格兰银行正在努力遏制物价飞涨，而投资者加码押注利率将升至25年来的最高水平。瑞士方面，6月份整体通胀率出乎意料下降，但预计未来几个月将因国内压力而上升。我们预计瑞士央行将于9月份最后一次加息25个基点，将政策利率提高至2.0%。

美国财政部长珍妮特·耶伦在访问中国时表示，尽管中美两国存在地缘政治角力，但两国贸易仍有“充足的空间”增加。中国在上周一宣布对镓和锗产品实施出口管制，由于这两种产品是制造半导体芯片的关键材料，外界视此举为报复美国限制向中国出售技术。日本方面，短观调查（Tankan survey）显示第二季度企业情绪有所改善。沙特阿拉伯表示，每日自愿减产100万桶石油的额度将再延长一个月至8月底，推动上周油价上涨。