美国宏观经济最新动态

事实证明，美国经济对加息影响具有显著韧性，第三季度有望实现强劲增长。利率敏感度似乎相当低，货币政策收紧所产生的滞后效应似乎比以往周期持续更长时间——家庭和企业在零利率下限时期大举偿付债务。此外，财政刺激措施形成重大缓冲，从而能吸收收入冲击。劳动力市场的调整再平衡主要在于空缺职位减少而失业率并未提高，劳动收入因而保持强劲。

但随着政策利率维持高位且通胀增速放缓，实际利率将日益具有限制性。货币政策紧缩带来的滞后效应可能将持续很长时间，我们目前预期经济将于第四季度减速并在2024年陷入小幅萎缩，较预期的第三季度有所推迟。我们仍预计信贷紧缩将减缓周期性支出，并且我们预计消费和企业财务方面的利好因素正在减弱，而不利因素正在逐步显现。因此，我们将2023年实际GDP同比增长预测从1.6%上调至2.1%，并预计2024年平均增长率为0.4%。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）有望在9月份维持利率不变，而近期通缩趋势和就业增长放缓的迹象表明最终利率可能处于5.25-5.50%区间。美联储仍将保持鹰派指引从而令市场不会出现激进的降息预期，但明年的政治压力可能会增加，迫使央行在经济出现疲软迹象时立即放宽政策。我们预计今年不会降息或改变量化紧缩政策，首次降息或将于2024年第二季度末进行。